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描述

　　单方面交易有两种形式，一种是基于未来互换利率和参考利率趋势的判断，另一种是根据持有到期利率的变化趋势来判断持有到期利率的变化趋势，另一种是基于提前平盘的变化趋势。

单边交易的形式有哪些？包含哪些内容？

　　判断单边交易机会，关键在于把握参考利率走势。若预期参考利率低于互换利率，则互换后的收益可直接获得。就拿IRS-Repo来说，我们预计未来三个月FR007的滚动均值(每七天的重置利率)将在2.75%-3.08%之间，高于3.2%的概率非常小。因为大盘股发行引起的互换浮动端波动较大，我们可能需要一些风险保护措施。一般而言，每个季度3-5bps几乎是一样的，考虑到3.08%是区间上限，这里不妨取2-3bps,3个月的IRS-Repo利率若高于3.11%就可以考虑卖出。

　　对交易比较活跃的1年期交易而言，风险事件在于下半年红筹股密集回归A股。大盘蓝筹在2007年9月和10月有密集发行期，浮动端的支付额曾一度达到3.5%。但是鉴于2008年股票市场的弱势特征，估计红筹密集发行的可能性不大。所以，我们对未来3个月FR007的分析也将适用于全年，给定每个季度2-3BP的风险保护，1年期利率互换合理的情况下可考虑卖出，如果超过3.20%的话。

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