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外汇期权和其他衍生品市场

  大多数交易者可能较为熟悉期货市场,外汇期货合约实际上是在交易所交易的标准化外汇远期合约。但是,许多交易者对无本金交割外汇远期合约较为陌生,因为它并不在交易所交易,只在银行之间、银行及其客户之间进行。

  它是一种现金结算的短期远期合约,结算时的盈利或亏损是以协定的远期汇价与结算时的即期汇价之差,乘以之前协定的名义金额而得出的。这类交易比较受欢迎,尤其是寻求对冲不可交易的外国贵币的企业,或者在法律上禁止直接将国内货币兑换成外国货币的国家。

  不管银行交易的是哪一类的专业外汇市场,它们参与全球外汇市场的主要原因之一是满足其客户的需要,尤其是涉及汇率敞口的企业客户,它们要急换出口货物所得的外币,兑换要支付的进口货物款项,要对冲与在其他国家持有资产相关的风险。

  银行的交易员会利用其专业的市场知识微调对客户的报价,调整幅度的大小一般依赖于市场趋势、订单流以及客户买卖意图。通过微调价格,银行获得了在外汇交易中赚取价格差单的潜在可能。

  在满足企业客户需求的同时,银行自身也面临了管理汇率风险敞口的问题。银行的交易员利用其掌握的市场技能和知识,在执行完与客户的交易后,要决定是立刻冲抵持有的头寸还是继续持有头寸,并且等待一个更好的价格以退出头寸,从而获得收益。大多数客户交易产生的敞口会在每个交易日结束时清账。

  类似地,具有境外投资业务或者资产的银行也会受到汇率波动的影响。对它们而言,如果不采取措施应对这种波动,那么一项能盈利的投资可能轻易地变成一项亏损的投资,因为不利的汇率波动会侵蚀潜在盈利。

  为了避免这一情况,具有境外投资业务的银行普遍会在外汇市场采取措施,防止货币波动对己不利,这就是所谓的“对冲”。这种交易可能很简单,但也可能涉及个股期权或远期外汇交易。

  除了与客户相关的交易和内部对冲交易之外,银行也会参与银行间外汇市场,基于对市场波动的预期,通过投机获取盈利。一些银行如果拥有成功的投机性交易员,就能够大幅提高银行业绩标准。但如果银行不负责任地交易,也会出现持续亏损的风险。

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