商品期货支撑阻力为何会跳变？主力换月、连续合约与复权

黄金、白银和原油期货图表在主力合约切换时可能突然“跳空”，但这段变化未必发生在同一可交易合约上。旧页用三张图罗列跨市场阻力支撑，却没有合约代码、月份、交易所、时区或复权方式，无法复核。本页改为解释连续合约和换月对技术位的影响。

单一合约与连续合约不是同一价格

期货每个交割月份都有独立价格和流动性。行情软件为提供长历史，常按成交量或持仓量把主力月份拼接成连续序列。切换日前后的价差来自期限结构时，连续图会出现台阶，但投资者不能直接成交“连续合约”。

不复权序列保留换月缺口，向后调整会把历史价格整体平移，比例调整则按比率缩放。三种图的历史高低点、均线和枢轴输入都可能不同。发布点位时必须注明具体合约或连续序列规则，不能只写“美原油”“黄金”。

从近月平仓并买入远月，结果受两份合约价差、买卖价差、手续费和执行时点影响。升水与贴水会影响长期持有表现，但移仓价差不等于当日现货涨跌，也不能在回测中被自动抹去。

应记录交易所、品种、完整合约代码、报价单位、最小跳动、币种、数据时间、结算价或收盘价以及是否复权。外汇现货、沪金沪银、COMEX金银和场外纸黄金的交易时间与价格形成不同，不能共用一套未说明来源的支撑阻力表。

若策略实盘交易指定月份，回测也应在可交易合约上建仓、换月并计费；连续序列更适合研究长期形态，而不是直接作为订单代码。到期交割、保证金与最后交易日还需依据对应交易所规则核对。