原页面记录，2020年6月18日黄金T+D收于约389.89元/克、白银T+D收于约4214元/千克，并观察到金银走势分化。旧文进一步猜测经济复苏可能强化白银工业属性、推动金银比回落。以上均是特定交易日的历史行情，本页不延续短线预测，而是解释黄金白银为何可能分化、金银比如何计算，以及T+D产品的保证金与延期风险。
先标注历史日期
389.89元与4214元是旧文记录的2020年6月18日价格，不是当前行情。
黄金T+D是什么
黄金延期合约在上海黄金交易所体系内交易，具有保证金、逐日结算和延期机制。
白银T+D是什么
白银延期合约同样属于保证金交易，合约单位、报价和波动特征与黄金不同。
价格单位不同
黄金常以元/克报价，白银常以元/千克报价，计算比价前必须统一单位。
金银比公式
使用相同重量单位的黄金价格除以白银价格，才得到可比较的金银比。
境内外口径
国际金银比多使用美元/盎司价格，境内比价还受人民币汇率、时差和本地供需影响。
为何会分化
黄金与白银既有共同贵金属属性，也有不同需求结构，因此不会每天同幅涨跌。
黄金需求
黄金需求来自珠宝、投资、央行和科技等多个领域，避险与资产配置因素较突出。
白银工业属性
白银广泛用于电子、电气、光伏、汽车和钎焊等工业场景，对制造周期更敏感。
复苏情景
制造活动改善可能支持白银需求，但库存、供应和市场定价会影响实际表现。
衰退情景
工业需求担忧可能压制白银，而避险需求可能相对支持黄金，使金银比上升。
实际利率
实际利率和美元通常影响贵金属估值，但黄金与白银反应强度可能不同。
美元与人民币
境内价格同时受国际美元价格和人民币汇率影响，不能只看一个市场。
库存因素
交易所与产业库存变化会影响短期供应预期，但不同统计口径不可直接混用。
矿产供应
白银常作为其他金属开采的副产品，供应对自身价格的反应可能较慢。
回收供应
高价格会影响贵金属回收，但回收量还受消费品结构和渠道影响。
波动率差异
白银市场规模较小、工业周期更强，价格波动常高于黄金。
保证金
T+D使用保证金，交易所与会员可调整比例，投资者应以当日规则为准。
逐日结算
每日盈亏进入账户，连续不利波动可能产生追加资金需求。
强制平仓
保证金不足时可能被强平，方向最终正确也无法弥补中途流动性不足。
延期补偿费
多空交收申报不平衡可能产生延期费用，长期持仓需计入总成本。
交易时间
境内交易时段与国际市场不完全重合，隔夜消息可能造成跳空。
涨跌停与流动性
极端行情下价格限制和流动性会影响退出，不能假设随时按屏幕价成交。
金银比不是均值回归保证
历史中枢会随产业、货币制度和投资需求变化，极端值不代表立即反转。
价差交易
同时交易黄金与白银仍有双边保证金、执行和基差风险，并非无方向套利。
企业套保
珠宝、光伏和制造企业应根据真实采购与库存管理，不把投机观点冒充套保。
复盘方法
统一单位后，记录国际价格、人民币汇率、境内溢价、库存和波动率。
数据来源
合约规则应以上海黄金交易所和会员公告为准，需求数据需注明机构与期间。
常见错误
包括混用克与千克、把单日分化当趋势、忽略保证金和延期费、认为金银比必然回归80。
结论
2020年6月18日的金银分化是历史样本。理解需求结构、单位、汇率和T+D规则，比预测一个固定金银比更可靠。
资料与站内延伸
产品机制可查阅上海黄金交易所，白银工业需求资料可查阅Silver Institute工业需求资料。站内可阅读黄金白银T+D规则、境内外价格差异和金银比计算与风险。