2020年9月23日USD/JPY从104附近反弹，旧页把走势归结为均线转多，却没有纳入美日央行刚刚公布的政策信息。技术形态描述价格，政策框架则帮助解释为什么趋势可能延续或失效。

当日USD/JPY处在什么位置

欧洲央行参考数据为1欧元兑1.1692美元、122.91日元，交叉得USD/JPY约105.12。旧页关注105.20阻力，与官方参考值接近，但它没有注明时点，也没有说明触及阻力后的判断规则。

美联储当时维持近零利率

9月16日FOMC把联邦基金目标区间维持在0至0.25%，并继续购买国债与机构抵押贷款支持证券。声明强调疫情导致的经济困难仍然显著，政策取决于就业、通胀和金融条件，而非单一汇率目标。

日本银行维持收益率曲线控制

9月17日日银继续对政策利率余额适用-0.1%，并以10年期日本国债收益率约零为目标。美日都处于极宽松状态，汇率更依赖相对预期变化、美元融资和风险偏好，而不是简单的“美国利率高、日本利率低”。

政策框架怎样用于复盘

把每次央行决议、市场预期与汇率反应按时间排列，区分“已公布政策”和“市场猜测”。若价格在没有政策变化时波动，可能来自仓位或风险事件。这样比事后仅用一条均线解释所有走势更可信。

还要避免把同步变化误认成单向因果。美债收益率上升与美元走强可能同时由第三项数据推动，不能仅凭同日图表就断言前者造成后者。

一手资料见美联储9月16日声明与日本银行会议记录，汇率来自ECB EXR。