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美联储对于缩减购债规模的表态将决定金价在美联储会议后是上涨还是下跌。随着人们越来越担心美国经济将在今年下半年放缓，缩减购债可能不再像几周前看起来那样紧迫。

德国商业银行分析师布里斯曼表示：“投资者正在等待，看美联储是否会发出开始缩减购债规模的信号。如果有，对黄金来说是个坏消息。尽管如此，要求美联储尽早开始收紧货币政策的压力最近有所缓解。至少名义和实际债券收益率的大幅走低反映了这一点。如果美联储的声明中没有暗示将在不久的将来开始缩减购债规模，如果美联储主席鲍威尔在新闻发布会上同样没有对此发表评论，我们认为这可能会削弱美元，而这将有利于黄金。”

增长与通胀担忧相互矛盾，变异毒株再添乱

对通胀上升的担忧与对下半年经济增长放缓的担忧之间的矛盾，将使美联储这次的工作尤其困难。现在，美联储要考虑的是美国10年期实际收益率触及近-1.13%的历史新低。

BBH全球货币策略主管Win Thin表示：“债券市场似乎越来越担心Delta变异病毒的潜在影响，并在审视当前的通胀状况。随着通胀飙升超出我们认为是暂时的水平，我们预计美联储对于缩减购债将继续持谨慎态度。但考虑到对经济前景的担忧，鲍威尔等人的处境将更加艰难。”

Thin指出，他认为对经济增长的担忧被夸大了，并指出目前潜在封锁风险对增长的影响仍然很低。

鹰鸽大战给鲍威尔带来挑战

MKS PAMP集团金属战略主管谢尔斯表示：“鸽派阵营将试图辩称，Detla变异病毒，共和党州的低疫苗接种率，以及与2020年2月相比仍有700万人失业的事实带来的下行风险仍然大于鹰派的核心论点，即更严重的通胀，MBS购买导致房地产繁荣，失控的通胀导致随后采取更激进、进而对市场造成更大破坏的紧缩政策立场等因素。”

但谢尔斯并不认为美联储现在就会宣布缩减购债规模，他指出，市场更有可能在8月份的杰克逊霍尔会议上获得更多细节。与此同时，美元也在美联储会议前走低。但贵金属对美元走软的反应并不大。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略师表示:“在对经济成长的担忧升温、实际利率触及历史新低的情况下，金价未能上涨，这继续突显出投资者缺乏兴趣，再次回调的风险加大。随着通胀和名义利率正常化，黄金仍然容易受到实际利率进一步上升的影响。”

道明证券预计，美联储将启动部分缩减计划，但强调进一步取得实质性进展仍很遥远。

策略师们预计，对于黄金而言，这意味着金价仍可能获得一些支持，因为他们预计美联储的鸽派立场仍将进一步延续至2023年。

周一(7月26日）现货黄金小幅下跌，失守此前提供了强大支撑力的1800美元/盎司关口，周二亚市早盘基本持稳，交投于1797美元附近。

（现货黄金日线图）

北京时间7月27日11:52，现货黄金报1799.43美元/盎司。